В сражении между финансовым кризисом и индустрией хедж-фондов по результатам прошедшего года последние оказались в глубоком нокауте. Всего за полгода их суммарные активы сократились более чем на треть, немало фондов было ликвидировано, а оставшиеся «в живых» превратились из агрессивных покупателей активов в вызывающих жалость продавцов.

 Многие даже стали прочить хедж-фондам исчезновение с мировой финансовой арены. Но управляющие самих фондов на бесславную смерть не согласны. В этом году они готовы взять реванш, уже весной занявшись шопингом на мировых финансовых рынках.  

 Для того чтобы накопить инвестиции в размере $37,6 млрд., Украине понадобилось 17 лет. Чтобы вывести из индустрии хедж-фондов $1,047 трлн. (в 28 раз больше), инвесторам во всем мире понадобилось всего шесть месяцев. С момента «пика» своих активов в июле прошлого года ($2,97 трлн.) карманы этих инвесторов (согласно данным исследовательской компании HedgeFund.net) опустели на 36%, а главной задачей управляющих фондами стало не заработать, а не потерять.

Один из сокрушительных ударов по хедж-фондам нанесли негативные результаты их деятельности на рынках. К концу года они, согласно ряду промышленных индексов, потеряли в среднем до 20% стоимости активов. Впрочем, основной удар по фондам нанесло даже не это. Главной их проблемой стало паническое бегство инвесторов. Впечатленные размахом мирового финансового кризиса, они ринулись выводить свои деньги из различных, в том числе и хеджевых, фондов. Так, если в результате рыночной деятельности в третьем квартале хедж-фонды понесли потери в размере $185 млрд., то от бегства инвесторов, по данным HedgeFund.net, они потеряли почти втрое больше - $471 млрд. Причем только за декабрь владельцы средств вывели $221 млрд. 
Стратеги из Barclays Capital утверждают, что финансовый торнадо сотрет с лица земли 70-80% хедж-фондов. А миллиардер Джордж Сорос, хеджевый фонд которого в 1992 году подорвал позиции британского фунта стерлингов, пророчит, что к завершению финансового кризиса активы под управлением хедж-фондов сократятся по сравнению со своим пиком на 50-75%. Впрочем, даже несмотря на это, целый ряд представителей индустрии смотрит в будущее вовсе не обреченно, а с оптимизмом. «Для тех, кто выживет, добыча (в 2009 году. - Ред.) будет огромной», - говорит, к примеру, Криспин Оди, основатель лондонского фонда Odey Asset Management. Он, как и многие другие управляющие фондами и инвесторы, уверен: 2009-й может стать годом поразительных доходов для оставшихся «в живых» представителей этой индустрии.

 Учимся выживать

Для уверенности Оди есть все причины: в то время как всю вторую половину года индустрия хедж-фондов несла убытки, его Odey Asset Management увеличил свои активы на 42,5% в долларовом эквиваленте. Дело в том, что приятная особенность хедж-фондов состоит в том, что, почти не регулируясь государством, они могут неплохо зарабатывать даже на падающих рынках. Вопрос лишь в стратегии инвестирования, которую изберет тот или иной фонд.
И результаты за прошлый год это подтверждают. Стратегии, основанные на займах, потонули в пучине кризиса, ведь банки не хотят давать займы и взвинчивают стоимость ресурсов. Зато лучшие результаты показали фонды, которые играли на понижение. По данным Greenwich Global Hedge Fund, на фоне общего падения рост активов фондов, использующих короткие позиции, по результатам года составил ни много ни мало 30,2%. Результаты не намного хуже и у фондов, избравших фьючерсную стратегию (20,2%).

Именно поэтому, по мнению агента по международному размещению C.P. Eaton Partners, теперь капитал направится в те фонды, стратегия которых продемонстрирует слабую зависимость от колебаний на рынках. А кроме того, будет легкой для понимания. Не последнюю роль в популярности тех или иных фондов сыграют и инструменты, которые выберут их управляющие. Предпочтение будет отдаваться максимально ликвидным инструментам (таким как managed futures - торговля фьючерсами на товарных рынках). Именно в этом направлении и начнут шагать оставшиеся представители хедж-фондовой индустрии. Так, в направлении более легких для понимания стратегий уже пошли такие ее монстры, как Citadel и Fortress Investment Group`s Drawbridge.  

Уже во второй половине нынешнего года можно ожидать возврата хеджевых фондов на развивающиеся рынки, с которых они ушли при первых признаках нездоровья. По результатам 2008 года падение индекса хедж-фондов, работающих на развивающихся рынках, по данным Greenwich Global Hedge Fund, было одним из самых сильных - 36,5%. Но, по мнению Олега Устенко, возвращение на них начнется уже при первых признаках выздоровления экономик этих стран. А такие, считает эксперт, уже ко второй половине нынешнего года могут наметиться в Турции, России, частично - в Китае и Корее. 

В последнее время управляющие хедж-фондов попали под лавину упреков со стороны правительств и инвесторов. Суть претензий в том, что деятельность фондов практически не регулируется законодательством и сыграла свою роль в чрезмерной волатильности фондовых рынков и дестабилизации всей финансовой системы. Теперь во многих странах активно обсуждается возможность и необходимость введения более жесткого регулирования деятельности таких структур. «На ковер» к властям уже приходили руководители крупнейших американских хеджевых фондов, включая Сороса, Филиппа Фальконе из Harbinger Capital Partners и Кеннета Гриффина из Citadel Investment Group. Но если маятник регулирования качнется в другую сторону, представителей индустрии могут просто «зарегулировать до смерти».

Впрочем, плохая регулируемость хеджевиков вряд ли станет помехой для возврата к их услугам со стороны инвесторов. Ведь, выведя средства из фондов ($512 млрд. только за 2008 год), большинство из них направили свои деньги в более надежные, но зато куда менее прибыльные инвестиции, в основном в гособлигации США. Но когда жар кризиса начнет спадать, инвесторы вновь захотят получать больше доходов от своих денег. Олег Устенко, к примеру, считает, что бегство инвесторов из хеджевых фондов по всему миру должно прекратиться уже ко второй половине нынешнего года, после чего они опять начнут нести хеджевикам свои деньги. На руку хедж-фондам в деле восстановления своих позиций на мировых рынках сыграет даже нынешнее падение стоимости их активов. Составив до 20% в прошлом году, оно, тем не менее, оказалось все же гораздо меньшим, чем потеряли инвесторы на фондовых рынках (40-50%). А значит, инвестирование в хедж-фонды даже во время кризиса гораздо выгоднее, чем в другие инструменты. Поэтому, как только «пыль уляжется», инвесторы вновь ринутся в хедж-фонды.

Дария Рябкова Инвестгазета

Читать также:

Косолапые инвестиции. Что будет с ПИФами?

Недвижимость: прогноз на 2009 год

Фондовый рынок-2009: куда вкладывать деньги, чтобы не проиграть

Рынок кончился

Мыльные пузыри-2008